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钢铁强化钢材出口竞争力荐股

发布时间:2019-09-13 20:41:17 编辑:笔名

钢铁:强化钢材出口竞争力 荐 股 2017-12-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点事件描述2017年12月15日,国务院关税税则委员会发布《2018年关税调整方案》,取消棒材、螺纹钢和线材的出口暂定关税,降低200系热轧不锈钢卷、钢锭、钢坯及部分铁合金等产品出口暂定关税。

事件评论约八成钢材出口享退税优惠,关税取消利好余下约两成钢材出口:一直以来,我国针对钢材出口的关税征收办法具有二元结构特性:1)针对钢坯、钢筋、线材、棒材征收15%关税,针对部分200系不锈钢征收10%关税;2)针对合金钢、绝大部分不锈钢及部分冷轧、涂镀等,实行5%-1 %出口退税政策。

由于海关总署数据显示,今年前10月我国钢坯出口量仅0.57万吨,因此,关税新规对钢铁行业影响主要在于钢材而非钢坯。虽然添加合金元素会增加部分成本,但由于上述两大类出口钢材在征缴税率上相差20%-28%,国内部分普钢存在通过添加合金元素方式进行出口的可能,以便享受退税优惠,实现效益最大化。不过,由于享受出口退税优惠的合金钢限定了具体钢材品种,因此,仍存在一些普钢品种如螺纹钢等,无法通过添加合金元素形式出口。以2017年前10月出口数据为例,螺纹钢出口量1405万吨,占比21.79%,其他出口钢材品种绝大多数享有退税优惠,占比约78.21%。由于相比取消关税而言,原有出口退税政策优惠力度更大,因此,出口关税新规出台,并不会对原享有退税优惠的出口钢材产生影响,只是会降低原无法享受退税优惠的出口钢材成本。

钢材出口被动而行,关税取消有助出口总量提升:尽管我国钢材出口近年占比粗钢产量比重高达10%左右,但始终呈现“量价反向”格局,显示国内钢材出口竞争优势主要在于价格。关税新规实施后,有助于降低部分出口钢材成本,增强我国普钢出口竞争力,进而有助于缓解未来国内需求小周期转弱对钢铁行业影响。以10月螺纹钢出口均价为例,取消15%关税,相当于降低出口成本约75美元。我们以2009年以来,螺纹钢出口均价与出口量做回归分析,然后以取消退税后价格为参数,测算若取消关税,2017年前10月,螺纹钢出口量或约达2 94万吨,相比今年实际螺纹钢出口量增长989万吨,增幅约70%。

当然,我国钢材出口量增,还受到国内外供需等综合因素影响,关税取消效应并非一蹴而就,以上测算也并不能完全模拟真实情况,结果仅供参考。目前现货相对坚挺、盈利高位维稳阶段,建议继续对行业保持积极关注。标的方面,关注龙头宝钢股份、方大特钢及高弹性标的*ST华菱、新钢股份、韶钢松山等。

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