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高华证券因供应链持续中断和核泄露下调2011年GDP预测

发布时间:2019-09-13 20:33:12 编辑:笔名

高华证券:因供应链持续中断和核泄露下调2011 年GDP 预测 2011-05-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

3月11日地震发生以来,我们第二次调整了日本经济增长预测,要点如下。

(1)我们将2011日历年实际GDP增长预测从0.7%下调至-0.2%,但将2012日历年增长从2.3%上调至2.6%。从季环比角度来看,我们将二季度预测从-0.7%大幅下调至-3.4%,但将三季度预测从1.5%大幅上调至3.8%。

(2)调整主要集中在以下三个领域:(i)下调出口增长预测;(ii)预计资本支出和住房投资将延迟及缩减;(iii)上调公共领域需求预测(如政府支出、固定投资)。

(3)下调出口增长预测主要是因为供应链受损的程度和持续时间超过了我们最初的预测。此外,中长期内海外需求可能进一步走软。

(4)目前仍较难预测灾区的资本支出和住房投资,原因是:(i)核泄露阴霾挥之不去对市场情绪造成影响;(ii)未来城镇规划的可预见性较低。从全国范围来看,企业可能会将更多生产移至海外及/或在国内其它地区集中生产。

(5)公共领域需求预测的上调计入了5月2日通过的4万亿日元补充预算案以及总额预计约10万亿日元的第二次补充预算案。

(6)我们的预测面临的主要风险是:(1)电力供需压力(尤其是夏季);(2)第二次补充预算案的方向和财政支出的资金来源;(3)消费者信心低迷导致消费持续疲软。目前下行风险居主导地位。

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